长鑫科技、IPO上市、虹吸效应

2026-07-26 · 永信证券

你可以把长鑫科技的IPO想象成一场精心设计的分蛋糕仪式。 战略配售 那帮人，是坐在主桌的贵宾，他们拿的不是普通股票，而是"长期饭票"。这次长鑫科技的战略配售名单里，全国社保基金36个组合、基本养老保险基金、国调基金二期、 中国人保 、 中国人寿 这些大块头都在，还有 澜起科技 、 拓荆科技 、 中微公司 这些产业链上的"亲家"，甚至小米、腾讯、阿里云、蔚来这

你可以把长鑫科技的IPO想象成一场精心设计的分蛋糕仪式。 战略配售 那帮人，是坐在主桌的贵宾，他们拿的不是普通股票，而是"长期饭票"。这次长鑫科技的战略配售名单里，全国社保基金36个组合、基本养老保险基金、国调基金二期、 中国人保 、 中国人寿 这些大块头都在，还有 澜起科技 、 拓荆科技 、 中微公司 这些产业链上的"亲家"，甚至小米、腾讯、阿里云、蔚来这些下游客户也来了。这30家机构合计拿走了16.67亿股，对应金额 144.37亿元 。

他们为什么能提前锁定这部分份额底层逻辑在于监管层希望用产业资本和长期资金把新股"钉住"，减少上市首日的疯狂炒作。这帮人买的是"使命感"——锁定期至少12个月，保荐机构跟投的甚至要锁24个月，核心员工持股锁36个月。换句话说，战略投资者就是长鑫科技上市后的"压舱石"，他们短期内根本不能卖，也不需要考虑卖。

再看 网下机构投资者 ，这帮人更像是专业评委。长鑫科技网下询价阶段，333家机构管理的11537个配售对象参与报价，报价区间从7.26元到65.19元，差距将近9倍，最终有效报价的网下投资者有285家，对应10907个配售对象。他们拿到了21.73亿股，金额 188.19亿元 。

这些机构包括公募基金、保险资管、私募基金、券商自营等，他们的核心功能是"定价"——通过充分博弈把发行价定在一个相对合理的位置。科创板有个特殊规则：网下获配股份中， 70%直接锁定6个月，剩下30%上市首日即可流通 。这意味着网下机构大部分筹码是"活口"，上市第一天就能砸盘，只有被锁定的70%需要多拿半年。